재무제표는 해당 기업의 기초가 얼마나 탄탄한지를 보여주는 증거로 가치 투자를 위해서는 재무제표의 몇가지 사항만이라도 확인하고 투자하는 것이 좋습니다. 회사가 돈은 잘 벌고 있는지(수익성), 빚은 감당가능한 수준인지(안정성), 성장 여력이 남아 발전가능성이 뚜렷한지(성장성) 등을 객관적인 숫자로 확인 가능하기 때문에 저도 기업분석 시 꼭 보려고 노력하고 있습니다. 그럼 복잡한 제무제표를 빠르고, 간단하게 최소한으로만 보고싶다면 어떤 숫자들을 확인하면 될까요? 오늘은 증권 앱이나 사이트에서 그래표로 제공되는 재무제표 자료들을 중심으로 각 지표가 어떤 의미가 있는지 살펴보겠습니다.
재무제표는 크게 포괄손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표 세 가지로 구성되며, 각 자료에서 주로 언급되는 항목은 다음과 같습니다.
포괄손익계산서(Profit & Loss Statement)
① 매출액 회사의 규모와 시장 내 위치 확인
✔︎ 매출액의 꾸준한 성장 ➫ 시장 점유율 확대 가능
② 순이익, 순이익률 모든 비용, 세금, 이자 등을 제외하고 실제 남는 돈
✔︎ 일회성 요인으로 왜곡된건 아닌지 확인
✔︎ 순이익 흑자이나 영업이익은 적자인 경우 자산 매각 등 일시적 요인에 의한 것으로 지속 가능성 낮음
③ 영업이익, 영업이익률 본업에서 돈을 얼마나 잘 버는지
재무상태표(Balance Sheeet)
① 자산 총계 회사의 규모
② 부채비율(부채/자기자본) 재무 건전성
✔︎ 100% 이하면 안정적, 200% 이상이면 위험 신호, 금리 상승기라면 더욱 부담
③ 유동비율(유동자산/유동부채) 단기 채무 상환 능력
✔︎ 200% 이상이면 매우 건전, 100% 미만이면 위험 신호
④ 자본총계 회사의 자기자본, 적자 누적 시 자본잠식 위험
✔︎ 자본 = 자산 - 부채 즉, 회사의 순자산으로 자본총계가 < 0인 경우 위험 신호
현금흐름표(Cash Flow Statement)
① 영업활동 현금흐름 본업에서 실제 현금 창출 능력
✔︎ 꾸준히 플러스인지 확인
② 투자활동 현금흐름 설비투자나 인수 지출 등 성장성
✔︎ 마이너스 ➫ 설비투자, 기술개발 등 투자 ➫ 성장기업에서는 정상적 현상
✔︎ 플러스 ➫ 자산 매각등으로 현금 확보 ➫ 호재/악재 판단은 매각 사유 확인 필요
③ 재무활동 현금흐름 차입, 배당, 자사주 매입 등 자금 조달 구조
✔︎ 마이너스 ➫ 부채 상환, 배당 지급, 자사주 매입 등 (성숙 기업)
✔︎ 플러스 ➫ 차입으로 투자를 위한 자금 조달 (성장 기업)
재무제표 위험 신호 예시🚨
위에서 살펴본 재무제표 항목들을 기반으로 피해야할 신호들을 몇 가지 정리했습니다.
✔︎ 매출액은 증가하지만 영업이익률이 지속적으로 감소 ➫ 장기적으로 적자 예상
✔︎ 순이익은 플러스지만 영업이익은 적자 ➫ 일시적 요인(자산 매각 등)으로 순이익 플러스 된 경우, 구조적 경쟁력 부족
✔︎ 손익계산서상 흑자임에도 영업활동 현금흐름 마이너스 지속 ➫ 유동성 위기
✔︎ 부채비율 급등 ➫ 무리한 차입, 공격적 인수합병으로 부채 리스크 증가
✔︎ 투자활동 현금흐름 꾸준히 플러스 ➫ 성장기업은 투자에 돈을 쓰는게 정상적이나 자산 매각 등 팔기만 하여 플러스라면 부정적 신호
짧게 정리하고 싶었는데 정리하다 보니 내용이 길어진 듯 합니다만.. 요즘은 재무제표를 하나씩 다 찾아볼 필요 없이 거의 대부분의 증권사 앱으로 간단히 그래프로 보여주기 때문에 주식 매수 전에 한 번씩 살펴보면 좋을 것 같습니다. 마지막으로 기업 가치평가 시 보면 좋은 항목들을 다음과 같이 정리했으니 잘 활용하시길 바랍니다.
재무제표 및 주식지표를 활용한 기업 가치평가 체크리스트
성장성 ➫ 손익계산서(매출, 영업이익)
수익성 ➫ 손익계산서(매출, 순이익)
안정성 ➫ 재무상태표(부채비율, 유동비율), 현금흐름표(영업현금흐름)
효율성 ➫ ROE, ROA
가치평가 ➫ EPS, PER, BPS, PBR
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